黃金美元“捉妖記”：究竟誰導(dǎo)演了暴跌？

　　4月26日訊——在大多數(shù)的時間里，由于現(xiàn)貨黃金的價格以美元計價，受到美元的直接影響，因此，現(xiàn)貨黃金與美元呈現(xiàn)很大的負相關(guān)性，當(dāng)然也有例外。自4月中旬以來，黃金美元出現(xiàn)同跌局面，現(xiàn)貨黃金從5個半月高點回撤約40美元，美元則連續(xù)失守100、99關(guān)口。究竟是誰導(dǎo)演了黃金美元的暴跌呢？
　　
　　黃金美元自4月中旬開始，由“冤家”變?yōu)椤半y兄難弟”。從下圖可以很明顯的看出，黃金美元自4月中旬開始，由“冤家”變?yōu)椤半y兄難弟”。
　　
　　☆黃金暴跌的幾大“兇手”☆☆黃金暴跌的幾大“兇手”☆
　　
　�、偬乩势铡笆窡o前例”的稅改方案提前曝光。多家美國媒體報道了一些關(guān)鍵的稅改細節(jié)，包括：放棄支持邊境調(diào)節(jié)稅、對美國企業(yè)的離岸利潤征稅10%、將企業(yè)所得稅率從35%削減至15%、調(diào)整個人所得稅率。高盛(226.2, -0.43, -0.19%)表示，特朗普稅收改革將會推高實際利率。美國實際利率的升高是黃金下行的主要推手。
　　
　�、诜▏�大選風(fēng)險降低，避險潮退去。法國大選首輪投票塵埃落定，全球市場沸騰。馬克宏、勒龐分別以24%、21.3%得票率入局第二輪選舉。馬克宏當(dāng)選概率增大，風(fēng)險資產(chǎn)重新受到熱捧，同時也擊退了現(xiàn)貨黃金避險買盤。
　　
　�、勖绹�政府本周關(guān)門的概率很低。據(jù)美國國會三名助理向NBC新聞確認，在經(jīng)過11個小時的談判后，美國國會共和黨人同意將美墨邊境墻建設(shè)預(yù)算剔除出財政支出提案。美國總統(tǒng)特朗普于周一晚間對記者表示，會暫時放棄在截止本周五的財政支出提案中涉及邊境墻，而是轉(zhuǎn)到10月前的新一財年支出提案中再做討論。屬于共和黨領(lǐng)導(dǎo)層的參議員Roy Blunt表示，就算周五前無法通過財政支出提案，國會也會通過短期延期計劃，為最終提案的通過爭取更多時間。雖然在周五之前一切都不好說，但也沒必要特別擔(dān)心美國政府本周關(guān)門。
　　
　�、艹謧}報告顯示投機做多交易已過于擁擠。在法國大選之前，投機者連續(xù)五周增持黃金凈多倉，創(chuàng)下去年英國公投以來最長連續(xù)增倉紀錄。黃金凈多倉連續(xù)五周增倉，創(chuàng)下了自去年7月英國公投退歐后最長連續(xù)增倉，其中有三周增倉規(guī)模超過20，000份。
　　
　　上圖中紅線代表的是黃金凈多倉變化趨勢，目前黃金凈多倉已經(jīng)上漲至16萬份水平，相當(dāng)于去年7月份歷史最高水平的一半以上。上圖中紅線代表的是黃金凈多倉變化趨勢，目前黃金凈多倉已經(jīng)上漲至16萬份水平，相當(dāng)于去年7月份歷史最高水平的一半以上。
　　
　　專注于貴金屬博客Hebba Investments認為，目前貴金屬市場做多交易過于擁擠。法國大選首輪沒有意外，馬克宏與勒龐進入第二輪，表明很可能觸發(fā)市場回調(diào)。
　　
　　⑤預(yù)期美聯(lián)儲6月加息仍占主流。在關(guān)注特朗普本周動向的同時，黃金市場還需要關(guān)注美聯(lián)儲加息預(yù)期。美國芝加哥商交所（CME）根據(jù)美國聯(lián)邦基金利率期貨交易數(shù)據(jù)制作的“美聯(lián)儲觀察工具”顯示，預(yù)期6月加息的比例從上周五的51%漲至近67%。
　　
　�、撄S金的季節(jié)性表現(xiàn)�！陡２妓埂肪W(wǎng)站周一（4月24日）撰文探討了黃金的季節(jié)性表現(xiàn)。自從1975年以來，三月是黃金表現(xiàn)最差的月份，然后是四月。
　　
　　☆美元連續(xù)潰敗的幾大利空☆
　　
　　①美國的一季度GDP很有可能疲軟。本周五將公布美國的一季度GDP初值，市場結(jié)合近期“軟性數(shù)據(jù)”利好和“硬性數(shù)據(jù)”不佳的趨勢，認為一季度GDP增速或不及預(yù)期。一向被認為同官方數(shù)據(jù)更為貼近的亞特蘭大聯(lián)儲“GDPNow”模型在4月18日（上周二）預(yù)計，美國今年一季度的GDP增速僅為0.5%。
　　
　　②稅改方案來襲，但有可能“理想很美好，現(xiàn)實很骨感”。本次提出的稅改計劃只是目標框架，完整提案在6月之前通過可能性不大，其中內(nèi)容大概率會在國會爭論中打下折扣，所以對美元的刺激料不會按照當(dāng)前字面上理解的程度那么大。要知道特朗普現(xiàn)在面對來自邊境墻建筑款、醫(yī)保替代法案以及稅改政策的三重壓力，按他自己的說法醫(yī)保替代案的優(yōu)先級最高。
　　
　�、厶乩势铡百Q(mào)易戰(zhàn)”拖累美元。據(jù)《華爾街日報》，美國商務(wù)部長Wilbur Ross稱，特朗普政府正考慮更多貿(mào)易行動，以保護美國鋁行業(yè)、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)和船運業(yè)。本周稍早，據(jù)美國新媒體Axios報道，特朗普政府最快將于本周四再下達三項關(guān)于貿(mào)易的行政命令，其中一項將針對美國的進口鋁，該報道稱針對鋁進口的行政命令將類似于上周特朗普下達的“鋼鐵進口調(diào)查令”。
　　
　　④歐洲政壇危機已大大降低。沒有黑天鵝的法國大選，令歐洲政壇危機已大大降低。法國大選相關(guān)的風(fēng)險溢價大部分已經(jīng)回歸，對于歐洲資產(chǎn)價格的上漲大有脾益；而市場對美國政府財政刺激的高預(yù)期，卻可能以失望收場，對“特朗普交易”支撐下的強勢美元造成下行壓力。繼大摩、野村等機構(gòu)之后，匯豐也加入了全線調(diào)降美元匯率預(yù)期的行列。
　　
　�、莘▏�大選促使歐央行寬松轉(zhuǎn)向，提振歐元打壓美元。媒體爆出歐洲央行的寬松政策今年6月就會轉(zhuǎn)向，歐元兌美元匯率聞訊進一步走高，創(chuàng)5個半月高點，打壓美元繼續(xù)走低。
　　
　　本周二路透援引接近歐洲央行管理委員會人士的消息稱，由于質(zhì)疑歐元的法國總統(tǒng)候選人當(dāng)選威脅減輕，加之歐元區(qū)經(jīng)濟又處于近年來最佳狀態(tài)，多位歐洲央行決策者認為，今年6月會議有稍微釋放削減貨幣刺激信號的余地。
　　
　　以上知情人士稱，歐洲央行6月的轉(zhuǎn)變可能是，改變反映歐元區(qū)經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的措辭，全部或者部分刪除有關(guān)經(jīng)濟前景下行風(fēng)險普遍、未來進一步降息或擴大購買資產(chǎn)規(guī)模可能性的措辭。
　　
　　實際上，在法國大選首輪投票結(jié)果基本出爐后，投資者已經(jīng)開始猜測歐洲央行可能啟動縮減QE。