破解關(guān)于通脹的八個秘密：為何全球央媽都緊盯它？

　　在2008年金融危機(jī)爆發(fā)后的幾年里，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對失業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)上的每一個閃光點(diǎn)都進(jìn)行了分析，尋找經(jīng)濟(jì)完全恢復(fù)的跡象�，F(xiàn)在全球失業(yè)率下降，通脹率就成為最熱門的指標(biāo)。匯通網(wǎng)為您梳理了關(guān)于通脹的八個秘密：
　　
　　1、為何衡量通脹率有多個指標(biāo)？
　　
　　它們測量的對象不同。從美聯(lián)儲關(guān)注的數(shù)據(jù)開始，美聯(lián)儲關(guān)注美國商務(wù)部報告的個人消費(fèi)支出指標(biāo)PCE數(shù)據(jù)，該指數(shù)追蹤那些美國人消費(fèi)的商品，包括那些他們不直接支付的，比如醫(yī)療保健。CPI數(shù)據(jù)則跟蹤城市居民購買的商品和服務(wù)的價格。美聯(lián)儲觀察人士仍在密切關(guān)注CPI，因為它較早公布，對PCE來說是至關(guān)重要的。在商務(wù)部的PCE評估中，約有70%的項目類別是用勞工CPI數(shù)據(jù)進(jìn)行價格調(diào)整的。
　　
　　2、歐洲和日本央行關(guān)注什么指標(biāo)？
　　
　　歐洲央行的目標(biāo)是對消費(fèi)者物價指數(shù)(CPI)的同比增幅進(jìn)行調(diào)整，而日本央行則密切關(guān)注自己的CPI數(shù)據(jù)(不包括新鮮食品)。不過，兩家央行均表示，他們會觀察各種指標(biāo)，甚至是工資增速，以了解通脹的趨勢。
　　
　　3、核心通脹數(shù)據(jù)和總體通脹數(shù)據(jù)有何不同？
　　
　　總體通貨膨脹，包括食品和能源價格的變化，而核心通貨膨脹將這些項目排除掉，因為它們?nèi)菀壮霈F(xiàn)短期的峰值。美聯(lián)儲盡管關(guān)注總體通脹數(shù)據(jù)，但更加密切關(guān)注的是核心數(shù)據(jù)。這種差異的原因是，核心通脹給出了一種更好的趨勢感。
　　
　　4、通脹數(shù)據(jù)最令人困惑的是什么？
　　
　　大多數(shù)主要央行目標(biāo)是穩(wěn)定的通脹率達(dá)到或接近2%。然而實際上，美國2017年初以來，價格上漲已經(jīng)減速，歐洲也是如此。通脹率一直難以穩(wěn)步回升有點(diǎn)讓人吃驚。
　　
　　5、為什么達(dá)不到2%的目標(biāo)令人吃驚？
　　
　　因為沒有“按照劇本來”。長期以來，經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直相信失業(yè)與通脹之間的關(guān)系(菲利普斯曲線)�；�本的想法是，隨著失業(yè)率下降，雇主必須提供更好的工資來吸引工人。然后，隨著企業(yè)試圖通過將成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，以及家庭支出更高的工資，增加需求，價格應(yīng)該會上漲。盡管發(fā)達(dá)國家失業(yè)率不斷下降，但各項通脹指標(biāo)卻一直“半死不活”。
　　
　　6、消費(fèi)者如何看待通脹數(shù)據(jù)？
　　
　　消費(fèi)者幾乎總是覺得通脹比數(shù)據(jù)顯示的要高。在德國有“感知通脹”的說法，經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Hans Wolfgang Brachinger在幾年前提出了一個想法，即人們對商品的價格變化更敏感，因此對通脹趨勢有一種扭曲的看法。在美國和歐洲，消費(fèi)者一直高估了調(diào)查的價格漲幅。
　　
　　7、央行政策制定者關(guān)心消費(fèi)者的想法嗎？
　　
　　關(guān)注。因為通貨膨脹的預(yù)期會引領(lǐng)現(xiàn)實，因此貨幣政策制定者密切關(guān)注市場和消費(fèi)者的通脹前景。通過研究盈虧平衡可以了解市場預(yù)期(一種普通的政府債券的收益率和與通脹掛鉤的相同期限的債券之間的區(qū)別)。歐洲央行(ECB)密切關(guān)注盈虧平衡，以預(yù)測從現(xiàn)在起5年開始的通脹預(yù)期。美聯(lián)儲也關(guān)注類似的指標(biāo)，以及密歇根大學(xué)和紐約聯(lián)儲的消費(fèi)者調(diào)查預(yù)期。
　　
　　8、通脹的月度變化到底意味著什么呢？
　　
　　導(dǎo)致變化的原因才是最重要的。雖然不可能確定月度變化變成一種趨勢，但潛在的細(xì)節(jié)提供了一些線索。最近的醫(yī)療保健價格和住房成本下降等變化，更加值得擔(dān)憂，因其可能表明較弱的通脹不只是暫時的。