本周全球金融市場(chǎng)投資者將迎來杰克爾霍爾全球央行年會(huì)，在這一備受矚目的全球央行年度大戲上，投資者期待獲取重磅的政策信號(hào)。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫和歐洲央行行長(zhǎng)德拉基都將發(fā)表演講，投資者將密切關(guān)注兩人的講話，以獲取貨幣政策正�；矫娴闹匾�索，值得注意的是，在此前的全球央行年會(huì)上，央行大佬時(shí)常會(huì)發(fā)表“爆炸性”言論，這也令投資者對(duì)于本周會(huì)議格外期待。
本周四(8月24日)，堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)將在杰克遜霍爾(Jackson Hole)主辦年度政策研討會(huì)，今年會(huì)議主題為“促進(jìn)變化中的全球經(jīng)濟(jì)”，這將是金融市場(chǎng)人士觀察各央行政策動(dòng)向的好機(jī)會(huì)。屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫、歐洲央行行長(zhǎng)德拉基將發(fā)表講話，會(huì)議持續(xù)至8月26日。本周數(shù)據(jù)方面，英國(guó)GDP、多個(gè)國(guó)家PMI以及日本通脹數(shù)據(jù)等值得關(guān)注。
堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)舉辦的年度經(jīng)濟(jì)政策論壇，將有世界各地的財(cái)經(jīng)官員、政策專家以及學(xué)界人士參與。該論壇1982年開始首次在懷俄明州杰克遜霍爾舉辦。
杰克遜霍爾年會(huì)一向被譽(yù)為貨幣政策拐點(diǎn)“晴雨表”。金融市場(chǎng)正謀求貨幣政策走向的蛛絲馬跡，全球主要央行官員齊聚一堂的的年度大會(huì)將成為獲取最新信息的好時(shí)機(jī)。
自6月底以來，歐洲央行、美聯(lián)儲(chǔ)、英國(guó)央行和加拿大央行接連釋放鷹派信號(hào)，投資者期待在本周央行年會(huì)上獲取更加明確的政策線索。
路透報(bào)道稱，杰克遜霍爾年度央行研討會(huì)議將于本周舉行，會(huì)議開始前的三天內(nèi)將有大量歐元/美元外匯期權(quán)到期，總規(guī)模約為450億美元。盡管以今年的標(biāo)準(zhǔn)來看，期權(quán)到期規(guī)模急增并不是什么新鮮事，僅上周四就有230億美元外匯期權(quán)到期，但如果參考湯森路透過去兩年數(shù)據(jù)，8月水平與往年相比就顯得頗不尋常了。
布朗兄弟哈里曼(BBH)駐紐約全球外匯策略主管Marc Chandler表示，期權(quán)的交易活動(dòng)大幅增長(zhǎng)也表明，像公司這類大型中長(zhǎng)期投資者正在建倉(cāng)以對(duì)沖關(guān)鍵事件可能產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)。
彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carl J Riccadonna周末撰文稱，美聯(lián)儲(chǔ)在懷俄明州杰克遜霍爾召開的年度研討會(huì)，是央行行長(zhǎng)們匯聚一堂，探討貨幣政策相關(guān)主題的重要舞臺(tái)。有時(shí)候，這個(gè)會(huì)議也可能被用作是向金融市場(chǎng)釋放信號(hào)或做出澄清的機(jī)會(huì)。
美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將透露何種信息？
北京時(shí)間周五22:00，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Jannet Yellen)將發(fā)表演講。分析師將密切關(guān)注她的講話，以尋找是否有關(guān)于政策正�；瘯r(shí)間和速度方面的詳細(xì)信息。
美聯(lián)儲(chǔ)上周四表示，耶倫本周在杰克遜霍爾會(huì)議的主旨演講將討論“金融穩(wěn)定”。
Riccadonna指出，耶倫的演講主題是金融穩(wěn)定。這次演講的性質(zhì)，意味著她有可能解釋其對(duì)縮表速度的看法，什么狀況可能導(dǎo)致她改變預(yù)設(shè)線路，以及在通脹低迷情況下她傾向于多大程度推遲加息。若有關(guān)于其他央行政策正�；赡苋绾胃淖兠缆�(lián)儲(chǔ)計(jì)劃的內(nèi)容，也將給人以啟發(fā)。
上周發(fā)表的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部關(guān)于是否應(yīng)該因?yàn)橥浀淖呷醵舆t加息存在巨大分歧。
美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)上周公布的7月會(huì)議紀(jì)要顯示，決策者意見有分歧，一些委員重點(diǎn)關(guān)注疲弱通脹，認(rèn)為這是應(yīng)暫停進(jìn)一步加息的一個(gè)原因，另一些委員則認(rèn)為仍然寬松的金融環(huán)境構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)需加以應(yīng)對(duì)。
與此同時(shí)，上周有兩位美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，盡管聯(lián)儲(chǔ)升息，但最近金融環(huán)境有所放松，這一事實(shí)是保持緊縮政策計(jì)劃的一個(gè)原因。這其中包括以前采取較溫和政策立場(chǎng)的紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利。
NatWest Markets Strategy的分析師團(tuán)隊(duì)在一份報(bào)告中中寫道，“如果耶倫主席在杰克遜霍爾提出類似的觀點(diǎn)，說金融環(huán)境是目前支持維持逐步緊縮步伐的一個(gè)要素，我不會(huì)感到驚訝�！�
道明證券(TD Securities)分析師團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，耶倫的講話可能較為中性，但如果“她將金融穩(wěn)定相關(guān)擔(dān)憂上升成為支持采取更激進(jìn)加息路徑的一個(gè)因素”，那她的講話將顯得意外“強(qiáng)硬”。
耶倫今年6月時(shí)曾就此事發(fā)表過意見，當(dāng)時(shí)并未顯得過度擔(dān)憂。當(dāng)被直接問及金融環(huán)境放松是否可能支持加快加息時(shí)，她指出金融市場(chǎng)狀況只是美聯(lián)儲(chǔ)制定政策時(shí)所考察諸多信息中的一個(gè)方面。
美聯(lián)儲(chǔ)官員的最新預(yù)測(cè)顯示，決策者預(yù)計(jì)今年再加息一次，可能在12月，與此同時(shí)開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表。
德拉基是否會(huì)發(fā)出新的政策信息？
另外，歐洲央行行長(zhǎng)德拉基(Mario Draghi)本周也將在杰克遜霍爾年會(huì)上講話，市場(chǎng)參與者將尋找2018年歐洲央行縮減每月資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模的線索。這可能是他在歐洲央行9月7日會(huì)議前的最后一次公開講話。德拉基將于北京時(shí)間周六03:00發(fā)表講話。
彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jamie Murray撰文指出，投資者將聆聽歐洲央行行長(zhǎng)德拉基的講話，從中找尋歐洲央行如何在2018年減少月度資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模的蛛絲馬跡。2014年德拉基就是利用在杰克遜霍爾講話的契機(jī)，暗示有必要大規(guī)模購(gòu)買歐元區(qū)債券。這可能是他在歐洲央行管理委員會(huì)9月7日召開下次會(huì)議前最后一回公開亮相。
華僑銀行駐新加坡經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝棟銘日前發(fā)布報(bào)告稱，密切關(guān)注歐洲央行行長(zhǎng)本周在杰克遜霍爾年會(huì)上的講話；鑒于歐元區(qū)強(qiáng)勁基本面及市場(chǎng)普遍看多歐元的情緒，即使如路透報(bào)道所稱，行長(zhǎng)德拉基未能帶來新的政策信息，歐元/美元隨之回調(diào)，仍會(huì)在1.1600找到支撐，對(duì)于歐元逢低吸納觀點(diǎn)不變。
兩名知情消息人士上周三表示，歐洲央行行長(zhǎng)德拉基將不會(huì)在杰克遜霍爾會(huì)議上發(fā)出新的政策信息。這減弱了外界關(guān)于歐洲央行即將開始規(guī)劃退出刺激政策的預(yù)期。
歐洲央行的一名發(fā)言人表示，德拉基在8月25日發(fā)表的講話將側(cè)重于這次研討會(huì)的主題，如何培育充滿活力的全球經(jīng)濟(jì)。消息人士還表示，德拉基希望等到秋天再展開政策討論，7月政策會(huì)議上已達(dá)成這樣的共識(shí)。
最近幾周對(duì)德拉基講話的預(yù)期在升溫，投資人認(rèn)為周五的這次活動(dòng)很可能拉開歐洲央行對(duì)于如何重新調(diào)整貨幣政策進(jìn)行討論的大幕。當(dāng)前歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)健，失業(yè)迅速下降，不過基礎(chǔ)通脹率持續(xù)疲弱。
其中一名消息人士表示：“預(yù)期這將是一次有關(guān)貨幣政策的長(zhǎng)篇演講，這么想是錯(cuò)誤的�！�
德拉基6月在葡萄牙辛特拉召開的歐洲央行政策論壇的講話語(yǔ)驚金融市場(chǎng)。他在6月27日的演講提出了歐洲央行調(diào)整大規(guī)模刺激政策的前景，促使投資者消化央行在9月宣布縮減刺激的可能性。但第二天，多名熟悉德拉基想法的消息人士稱金融市場(chǎng)誤讀了他的講話。
盡管關(guān)于撤回量化寬松政策的猜測(cè)在近期有所削減，分析認(rèn)為德拉基不會(huì)在此次會(huì)議中言及貨幣政策的轉(zhuǎn)變。但德意志銀行(Deutsche Bank)稱，鑒于最近歐元的強(qiáng)勢(shì)，德拉基會(huì)考慮這一因素。
因此，投資者仍會(huì)追尋講話中的蛛絲馬跡。德銀報(bào)告稱：“德拉基應(yīng)該慎言，杰克遜霍爾會(huì)議上的風(fēng)吹草動(dòng)會(huì)波及市場(chǎng)。”
荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)分析師周一撰文稱，該行繼續(xù)認(rèn)為歐元/美元在杰克遜霍爾會(huì)議后有可能會(huì)回撤至1.15水平。
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