金融市場(chǎng)灰犀牛或現(xiàn) “恐慌指數(shù)”多次臨近危險(xiǎn)點(diǎn)

　　市場(chǎng)最有可能在9月出現(xiàn)調(diào)整，灰犀牛或現(xiàn)今年四季度。
　　
　　“過(guò)去大家賺錢已經(jīng)賺了8個(gè)月，現(xiàn)在差不多到了一個(gè)拐點(diǎn)�！毙钦广y行財(cái)富管理部北亞區(qū)投資總監(jiān)李振豪日前在媒體見面會(huì)上指出。
　　
　　李振豪說(shuō)，從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，美國(guó)、中國(guó)等經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍較為理想，因此全球市場(chǎng)并未出現(xiàn)走熊跡象。但考慮到潛在的“灰犀�！笔录�，市場(chǎng)可能即將面臨一段時(shí)間的調(diào)整�！疤貏e是在第四季度，我們覺(jué)得比較危險(xiǎn)一點(diǎn)�！�
　　
　　他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)縮表可能是正在臨近的最大的一頭“灰犀�！�，其次是政治不穩(wěn)定性，包括德國(guó)大選和特朗普政府的變動(dòng)。市場(chǎng)最有可能在9月開始調(diào)整，因?yàn)閷脮r(shí)這些政治、經(jīng)濟(jì)不確定性事件，以及一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，都將給出初步答案。
　　
　　從全球市場(chǎng)來(lái)看，李振豪表示，美聯(lián)儲(chǔ)、歐央行等環(huán)球央行收緊流動(dòng)性，將令債市，特別是以美債為首的國(guó)債愈發(fā)受壓。當(dāng)市場(chǎng)開始調(diào)整時(shí)，對(duì)股指起到主要拉動(dòng)作用的科技股可能會(huì)首當(dāng)其沖。歐股雖然估值比美股更有吸引力，企業(yè)盈利也有“追落后”的態(tài)勢(shì)，但由于參與國(guó)家多，歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較美國(guó)更為不穩(wěn)定，此外應(yīng)注意到，德國(guó)大選以及歐央行停止購(gòu)債等決定可能會(huì)給“歐豬”國(guó)家?guī)��?lái)負(fù)面影響。
　　
　　“港股通”和低估空率利于港股，另由于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、外匯儲(chǔ)備和進(jìn)出口等數(shù)據(jù)向好，以及即將正式納入MSCI等因素，A股也受到看好。但李振豪認(rèn)為，在明年6月A股正式納入MSCI之前，諸如“港股通”等改革措施可能會(huì)越來(lái)越多，雖然長(zhǎng)期有利證券市場(chǎng)發(fā)展，但短期可能會(huì)帶來(lái)一些陣痛。
　　
　　“中國(guó)國(guó)內(nèi)的‘灰犀牛’不是在股票市場(chǎng)，是一個(gè)經(jīng)濟(jì)改革里面的不穩(wěn)定性�！崩钫窈缹�(duì)界面新聞表示，包括證券改革、控制失業(yè)率等措施在實(shí)施過(guò)程中可能會(huì)發(fā)生一些摩擦，繼而帶來(lái)波動(dòng)。
　　
　　此外，與“灰犀�！毕鄬�(duì)的是“黑天鵝”事件�！啊�灰犀牛’就是你知道，你不理他；黑天鵝你不知道，但是影響很大�！崩钫窈婪Q，當(dāng)前還需要特別留意的一個(gè)潛在的“黑天鵝”事件，就是9月初，特朗普政府有機(jī)會(huì)面臨債務(wù)違約。
　　
　　美國(guó)債務(wù)上限需要美國(guó)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)，自今年3月19.8萬(wàn)億美元的債務(wù)限額被駁回后，美國(guó)財(cái)政部將“建立一個(gè)明確協(xié)議”的最后期限確定在9月29日。美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室此前公布的報(bào)告顯示，美國(guó)國(guó)會(huì)必須在10月份提高債務(wù)上限，否則美國(guó)政府將會(huì)存在關(guān)門、債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　“黑天鵝應(yīng)該發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)不大的，但這也是市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)了。”李振豪說(shuō)�，F(xiàn)在的市場(chǎng)處于已經(jīng)感受到風(fēng)險(xiǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)還沒(méi)有真正到來(lái)的過(guò)渡階段。這時(shí)，最應(yīng)做好風(fēng)險(xiǎn)管理，進(jìn)行平衡、分散投資。
　　
　　從近期數(shù)據(jù)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的表達(dá)已經(jīng)開始。美股和港股都開始出現(xiàn)波動(dòng)跡象。
　　
　　數(shù)據(jù)顯示，有著“恐慌指數(shù)”之稱的芝加哥期權(quán)交易所的波動(dòng)性指數(shù)（Volatility Index，“VIX”）近期開始大幅反彈，近兩周多次超過(guò)或接近16的危險(xiǎn)點(diǎn)位，最新收于14.26，較前期9左右的歷史低位上升逾50%，與此同時(shí)，標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)兩周下行。
　　
　　與美股一樣，港股波動(dòng)也突然加大，港股波動(dòng)指數(shù)一度自11.36%急升至19.59%；港股沽空比率也反彈至10%。
　　
　　據(jù)李振豪測(cè)算，VIX指數(shù)每一次上升到16時(shí)，美股都會(huì)走弱。而當(dāng)沽空比率超過(guò)13%，港股就會(huì)走弱。