英鎊兌美元為何“一瀉千里”？一文看懂卡尼言下之意

　　北京時(shí)間周五（4月20日）凌晨，英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼講話表示，近期英國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，并透露出加息放緩的可能，同時(shí)他還強(qiáng)調(diào)了脫歐的不確定性已經(jīng)影響到了英國(guó)商業(yè)投資的增長(zhǎng)勢(shì)頭，英國(guó)央行可能會(huì)調(diào)整貨幣政策，以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
　　
　　該鴿派言論對(duì)于本就受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳打擊的英鎊來(lái)說(shuō)無(wú)疑是雪上加霜，盤面上市場(chǎng)的反應(yīng)也十分激烈，英鎊兌美元重搓逾100點(diǎn)，下破1.4200整數(shù)關(guān)口。
　　
　　而在此前本周早些時(shí)候，英鎊兌美元剛觸及1.4376，是自2016年6月英國(guó)脫歐公投以來(lái)的最高水平，但在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳以及英國(guó)央行行長(zhǎng)釋放鴿派信號(hào)的雙擊打擊下，英鎊本周已從最高位重搓近300點(diǎn)。如此出人意料的反轉(zhuǎn)，卡尼的講話到底透露了什么信息？本文將從4個(gè)方面去闡述分析講話中的重點(diǎn)以及市場(chǎng)反應(yīng)表現(xiàn)的邏輯。
　　
　　重點(diǎn)一：并不希望市場(chǎng)過(guò)于關(guān)注加息的確切時(shí)間點(diǎn)
　　
　　卡尼在講話中提到，不會(huì)去過(guò)于關(guān)注加息具體的時(shí)間，而更多的是關(guān)于總體路線的規(guī)劃。他說(shuō)到：“今年加息一次是有可能的，但任何加息都將是逐步的。”
　　
　　同時(shí)5月的英國(guó)央行委員會(huì)可能對(duì)加息的具體時(shí)間產(chǎn)生分歧，畢竟今年還有其他的會(huì)議可以討論是否收緊貨幣政策。
　　
　　總的來(lái)說(shuō)行長(zhǎng)本人和委員會(huì)對(duì)5月加息熱情有所減退，態(tài)度較之前相比更偏鴿派。
　　
　　市場(chǎng)解讀：
　　
　　盡管此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)英國(guó)央行5月加息的概率高達(dá)80%，但任何不確定性的負(fù)面因素，都會(huì)使得市場(chǎng)擔(dān)憂“黑天鵝”事件的發(fā)生，即英國(guó)央行推遲收緊貨幣政策，5月意外不加息，加之做多擁擠交易帶阿里的踩踏事件這就導(dǎo)致英鎊承受了巨大壓力。
　　
　　重點(diǎn)二：承認(rèn)近期部分英國(guó)數(shù)據(jù)不及預(yù)期
　　
　　卡尼在采訪中承認(rèn)，近期英國(guó)遭遇了“混合型”經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。盡管失業(yè)率降至歷史低點(diǎn)4.2%失業(yè)金申請(qǐng)人數(shù)也有所下降，但通脹和核心通脹不及預(yù)期、零售銷售數(shù)據(jù)受惡劣天氣打擊的影響表現(xiàn)出頹勢(shì)等因素都顯示出英國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐正在放緩。
　　
　　具體來(lái)看，英國(guó)截至2月三個(gè)月ILO失業(yè)率(%)為4.2%，截至2月三個(gè)月ILO就業(yè)人數(shù)變動(dòng)為5.5萬(wàn)人，均低于前值4.3%和16.8萬(wàn)人，說(shuō)明就業(yè)狀況有所好轉(zhuǎn)。
　　
　　但與此同時(shí)，3月CPI年率同比漲2.5%，創(chuàng)一年多新低，核心CPI也僅為2.3%。3月零售銷售環(huán)比下跌1.2%，增速創(chuàng)去年10月以來(lái)最低。一季度零售銷售環(huán)比下降0.5%，也錄得一年來(lái)最大跌幅。
　　
　　市場(chǎng)解讀：
　　
　　通脹和零售銷售數(shù)據(jù)的疲軟，反應(yīng)英國(guó)的經(jīng)濟(jì)并不如英國(guó)央行預(yù)期來(lái)得強(qiáng)勁。而卡尼也明確表示將會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)去調(diào)整貨幣政策，這進(jìn)一步下調(diào)了人們對(duì)于未來(lái)加息次數(shù)的預(yù)期。
　　
　　不僅如此，疲軟的數(shù)據(jù)還引發(fā)了人們對(duì)于下周五（4月27日）將要公布的一季度英國(guó)GDP增速的擔(dān)憂，此前預(yù)期為0.4%-0.5%。但本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布后，有的分析師將當(dāng)季經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期直接砍半。這實(shí)際是一種市場(chǎng)預(yù)期的提前釋放。
　　
　　重點(diǎn)三：脫歐的不確定性
　　
　　卡尼表示，脫歐的不確定性非常顯著，并已影響到了英國(guó)商業(yè)投資的增長(zhǎng)勢(shì)頭。英國(guó)央行將依據(jù)脫歐情況及影響調(diào)整貨幣政策，目的是保證經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑穩(wěn)定。
　　
　　就在本周三英國(guó)首相特雷莎·梅在一項(xiàng)重要的脫歐立法上，喪失了英國(guó)上議院的投票支持。被否決的政府議案內(nèi)容是：允許英國(guó)在2019年3月29日脫歐啟動(dòng)之后，不用經(jīng)過(guò)正規(guī)的議會(huì)辯論就能退出歐盟的關(guān)稅聯(lián)盟。
　　
　　這項(xiàng)對(duì)關(guān)稅聯(lián)盟的投票非常關(guān)鍵，因?yàn)闃?gòu)成了“硬脫歐”與“軟脫歐”的分界線。梅本來(lái)的計(jì)劃是帶領(lǐng)英國(guó)“硬脫歐”，即同時(shí)退出歐盟單一市場(chǎng)和關(guān)稅聯(lián)盟。但英國(guó)上議院擔(dān)心對(duì)經(jīng)濟(jì)損傷過(guò)大，希望能保留在一定形式的關(guān)稅聯(lián)盟里，下議院也有不少議員持這種觀點(diǎn)。
　　
　　另外，4月下旬，英國(guó)上議院還會(huì)投票表決，是否允許英國(guó)政府將脫歐的時(shí)間固定在2019年3月29日，以及更為棘手的與愛(ài)爾蘭邊境問(wèn)題。據(jù)報(bào)道，歐盟要求在今年10月前就脫歐協(xié)議細(xì)則達(dá)成一致，而英國(guó)議會(huì)規(guī)定，英國(guó)政府與歐盟談成的任何脫歐協(xié)議，只有經(jīng)過(guò)議會(huì)批準(zhǔn)才能生效。
　　
　　市場(chǎng)解讀：
　　
　　英國(guó)脫歐的問(wèn)題由來(lái)已久，這會(huì)左右英國(guó)的商業(yè)投資以及英國(guó)央行的貨幣政策執(zhí)行。此次卡尼對(duì)于脫歐問(wèn)題的重談再一次引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于英國(guó)“軟脫歐” 或者“硬脫歐”兩種形式的猜測(cè)。而不確定性帶來(lái)的就是風(fēng)險(xiǎn)，加之期間受美債收益率繼續(xù)走高的提振，美元兌主要貨幣普遍上漲，這也是英鎊重挫的緣由之一。
　　
　　重點(diǎn)四：長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)仍存上漲動(dòng)能，幾年內(nèi)會(huì)有數(shù)次加息
　　
　　在表達(dá)完對(duì)于加息的謹(jǐn)慎態(tài)度之后，卡尼也試圖平息市場(chǎng)恐慌，認(rèn)為未來(lái)能看到經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)動(dòng)能。他表示，對(duì)于英國(guó)的經(jīng)濟(jì)，他有信心為未來(lái)幾年加息做好備。
　　
　　盡管英國(guó)生產(chǎn)率并未提升，將限制薪資的上漲速度；英國(guó)議會(huì)接下來(lái)對(duì)英國(guó)政府脫歐議案的投票，也會(huì)影響利率上升的速度。但他也認(rèn)為，英國(guó)央行票委會(huì)冷靜分析這些問(wèn)題，尤其是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)勁程度，在綜合考慮所有情況后，做出合適的舉措。
　　
　　據(jù)外媒分析稱，下周將會(huì)公布4月英國(guó)消費(fèi)者信心和一季度GDP初讀等重要數(shù)據(jù)。這將是5月加息與否的關(guān)鍵，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)弱于預(yù)期，今年夏天之前加息的可能性就會(huì)進(jìn)一步消退。
　　
　　市場(chǎng)解讀：
　　
　　盡管短期一系列事件對(duì)于英鎊偏空，但從長(zhǎng)期來(lái)看不應(yīng)過(guò)分看空英國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)上漲的動(dòng)能，而且英國(guó)仍處于一個(gè)加息周期中，目前市場(chǎng)利率也處于低位，從經(jīng)濟(jì)周期的大背景來(lái)看未來(lái)還會(huì)有數(shù)次加息，只是時(shí)間難以確定，若英國(guó)未來(lái)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，英鎊隨時(shí)有再次走強(qiáng)的可能。
　　
　　技術(shù)分析
　　
　　從4小時(shí)圖來(lái)看，目前以一根長(zhǎng)陰貫穿跌破了自1.3000上漲的上升趨勢(shì)線，這是一個(gè)非常不好的信號(hào)，若不能快速收回，則近期英鎊會(huì)持續(xù)走弱。此前1.4150及1.4180的支撐均沒(méi)有太多抵抗，目前料支撐區(qū)間在1.4025至1.4100前期密集成交區(qū)間范圍內(nèi)。
　　
　　值得注意的是，英鎊經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)“假摔”的走勢(shì)，此前在1.4000關(guān)口也出現(xiàn)過(guò)這種情況。根據(jù)量化得出的數(shù)據(jù)，一般極限在44個(gè)點(diǎn)，此前筆者曾認(rèn)為極限位置在1.4080，現(xiàn)下移至1.4040附近，若還不能出現(xiàn)有效反彈，則下跌的時(shí)間空間將會(huì)延長(zhǎng)。