周評：大事不斷的一周！又一銀行巨頭恐爆雷？美元上演絕地反擊 金價“高*跳水”

　　本周金融市場可謂大事不斷：從周初的瑞銀收購瑞信和六大央行提供流動性，到周中的美聯(lián)儲利率決議和美聯(lián)儲主席鮑威爾與漂亮國財長耶倫講話，再到周末的美聯(lián)儲鷹派官員講話以及歐洲銀行業(yè)恐慌情緒重燃。這些事件令市場走勢出現(xiàn)劇烈波動，受美聯(lián)儲鷹派言論以及避險買盤追捧，美元在本周早些時候大跌后上演絕地反擊，而金價則在突破2000美元/盎司后跳水，本周收市位于1975美元/盎司附近。

　　本周重要事件盤點：

　　瑞銀收購瑞信、美聯(lián)儲聯(lián)合五大央行出手

　　周一(3月20日)亞市開盤前，金融市場發(fā)生兩件大事：瑞銀集團以30億瑞郎收購瑞士信貸銀行，此外，美聯(lián)儲等六家央行宣布增強常設(shè)美元互換安排的流動性供應(yīng)。

　　當(dāng)?shù)貢r間3月19日，瑞銀(UBS)同意以30億瑞郎(合32億美元)收購陷入困境的競爭對手瑞士信貸(Credit Suisse)。瑞士聯(lián)邦政府表示，最近的流動性外流和市場波動表明，恢復(fù)必要的信心已不再可能，采取迅速且能穩(wěn)定局勢的解決方法是“絕對有必要的”，“這個方案就是瑞士信貸銀行被瑞銀集團收購”。

　　瑞士政府指出，面對目前困難形勢，瑞銀集團收購瑞信是恢復(fù)金融市場最近缺乏的信心的最佳解決方案，同時也是管理瑞士及其公民面臨風(fēng)險的最佳解決方案。

　　瑞銀集團3月19日發(fā)布公告說，此次收購是在瑞士聯(lián)邦政府、瑞士金融市場監(jiān)管局和瑞士國家銀行的支持下實現(xiàn)的。兩家銀行都可以通過瑞士國家銀行獲得流動性支持。

　　瑞信成立于1856年，在全球資本市場具有重要影響力。今年2月，瑞信宣布2022年凈虧損73億瑞郎，連續(xù)第二年凈虧損。3月14日，瑞信發(fā)布報告稱，該行對財務(wù)報告的內(nèi)部控制存在“重大缺陷”。

　　除了瑞銀收購瑞信之外，在周一亞市開盤前，美聯(lián)儲宣布聯(lián)合其他五家西方主要央行行動，要強化流動性供應(yīng)，緩和銀行業(yè)危機。

　　當(dāng)?shù)貢r間3月19日，美聯(lián)儲發(fā)布聲明稱，美聯(lián)儲和英國央行、加拿大央行、日本央行、歐洲央行、瑞士央行當(dāng)天宣布，采取協(xié)調(diào)行動，通過常設(shè)美元流動性互換協(xié)議，增加流動性供應(yīng)。

　　聲明稱：“為了增強美元互換安排在提供流動性方面的有效性，目前提供美元互換操作的央行已同意將7天期互換操作的頻率從每周增加到每天。”美聯(lián)儲表示，每日操作從3月20日周一開始，并將至少持續(xù)到4月底。

　　美聯(lián)儲加息25個基點 但暗示加息即將結(jié)束

　　美聯(lián)儲當(dāng)?shù)貢r間周三宣布加息25個基點，表達了對近期銀行業(yè)危機的謹(jǐn)慎態(tài)度，并暗示加息即將結(jié)束。此次加息后，漂亮國聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率的目標(biāo)區(qū)間已升至4.75%-5%。

　　這是美聯(lián)儲自2022年3月以來的第九次加息，制定利率的聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)指出，未來的加息并不確定，將在很大程度上取決于未來的數(shù)據(jù)。

　　FOMC會后聲明稱：“委員會將密切關(guān)注傳入的信息并評估對貨幣政策的影響。委員會預(yù)計，為了實現(xiàn)足夠限制性的政策立場、以使通脹率隨著時間的推移恢復(fù)到2%，一些額外的政策收緊可能是適當(dāng)?shù)��！边@一措辭背離了此前的聲明，即“持續(xù)加息”將是降低通脹的合適方式。

　　這種軟化基調(diào)，是在銀行危機引發(fā)對系統(tǒng)穩(wěn)定性的擔(dān)憂之際出現(xiàn)的。FOMC聲明指出了最近銀行業(yè)危機事件可能產(chǎn)生的影響。

　　面對硅谷銀行(SVB)和Signature Bank突然倒閉的消息，美聯(lián)儲在最新聲明中刪除了“持續(xù)加息”的字眼。自2022年3月16日啟動加息周期以來，每份政策聲明都有出現(xiàn)這樣的措辭。

　　Corpay首席市場策略師Karl Schamotta表示：“美聯(lián)儲確實選擇阻力較小的路徑，在加息同時，也提供相對鴿派的利率前景，基本上給了市場他們想要的東西�！�

　　美聯(lián)儲還公布了備受金融市場關(guān)注的經(jīng)濟預(yù)測概要。與去年12月的概要相比，美聯(lián)儲將今年和明年的GDP增速預(yù)期中值分別下調(diào)了0.1和0.4個百分點至0.4%和1.2%，將今年和明年的通脹預(yù)期、核心PCE價格指數(shù)中值各上調(diào)0.1個百分點至3.6%和2.6%。

　　此外，概要里的加息路徑點陣圖顯示，聯(lián)邦基金利率到2023年年末預(yù)將達到5.1%，與美聯(lián)儲官員12月的預(yù)測中值一致，暗示今年再加息一次后本輪加息將結(jié)束。

　　悉尼Betashares Holdings的高級基金經(jīng)理Chamath De Silva表示：“點陣圖沒有被調(diào)高，鮑威爾承認(rèn)短期內(nèi)可能會暫停加息，這基本上為投資者打開綠燈。鮑威爾的暗示進一步支持了這一猜測，即金融狀況可能已經(jīng)通過銀行渠道的信貸收縮而收緊，這更加降低了進一步加息的必要性�！�

　　有“美聯(lián)儲傳聲筒”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos評論稱，美聯(lián)儲再次加息25個基點，但暗示銀行系統(tǒng)的動蕩可能比兩周前預(yù)期的更早地結(jié)束其加息行動。Timiraos補充道，美聯(lián)儲官員們在會后的政策聲明中暗示，他們可能很快就會停止加息。委員會預(yù)計，一些額外的政策收緊可能是合適的。他們放棄了在前八份聲明中使用的措辭，即委員會預(yù)計“持續(xù)加息”將是合適的。

　　盡管美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上發(fā)表的言論被認(rèn)為意味著美聯(lián)儲可能即將結(jié)束加息周期，但他也表示，對抗通脹的斗爭還沒有結(jié)束。鮑威爾說：“將通貨膨脹率降至2%的過程還有很長的路要走，而且很可能是坎坷的�！�

　　此外，鮑威爾承認(rèn)，銀行系統(tǒng)最近發(fā)生的事件可能會導(dǎo)致信貸條件收緊，這可能是美聯(lián)儲的語氣有所軟化的原因。不過，鮑威爾表示，在2023年剩余時間里，“降息不在我們的基本假設(shè)范圍內(nèi)”。

　　鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示，他們曾經(jīng)考慮過暫停加息，但加息的決定得到了委員會很強的共識支持。在評估是否需要進一步加息時，將特別關(guān)注信貸緊縮的影響，如果需要將利率上調(diào)至高于預(yù)期，他們會那樣做。

　　耶倫改口：政府已準(zhǔn)備好采取額外措施保證儲戶資金安全

　　漂亮國財政部長耶倫當(dāng)?shù)貢r間周四出席國會眾議院一委員會聽證會時表示，政府已準(zhǔn)備好采取額外措施保證儲戶資金安全。耶倫在眾議院委員會聽證會上的發(fā)言與一天前在參議院發(fā)言相比明顯“改口”。

　　耶倫周四出席眾議院撥款委員會附屬委員會聽證會時表示，針對硅谷銀行和簽名銀行，政府已采取“強有力”措施保證了儲戶資金安全。如果未來出現(xiàn)類似情況，政府已經(jīng)準(zhǔn)備好采取額外措施保證漂亮國民眾存款安全。

　　當(dāng)?shù)貢r間周三，耶倫在出席參議院聽證會時表示，盡管硅谷銀行和簽名銀行相繼關(guān)閉引發(fā)市場動蕩，但漂亮國銀行體系仍然健全，政府目前并不考慮為所有銀行存款提供“全面保險”。

　　耶倫在周三參議院聽證會上表示，由聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)覆蓋所有銀行存款的做法“不是我們考慮的內(nèi)容”。耶倫表示，“重要的是要明確：倒閉銀行的股東和債務(wù)持有人不受政府的保護。這些銀行的處置程序所造成的損失不由納稅人承擔(dān)。對存款的保護由存款保險基金提供，而該基金的資金來源是受保銀行的保費�！�

　　耶倫在聽證會上還表示，當(dāng)股東和投資者還在蒙受損失時，對銀行倒閉負有責(zé)任的高管不應(yīng)獲利。耶倫說：“這是一種重要的問責(zé)形式，我們很樂意在立法方面與諸位合作。重要的是要說清楚：倒閉銀行的股東和債權(quán)人不受政府的保護�！�

　　在一些中型銀行倒閉后，耶倫一直是白宮恢復(fù)漂亮國銀行業(yè)穩(wěn)定并安撫金融市場的核心人物。

　　金融博客Zerohedge撰文稱，在周三引發(fā)市場暴跌甚至促使阿克曼指責(zé)她引發(fā)新的銀行擠兌之后，76 歲高齡的耶倫連續(xù)第二天在國會山作證，并意識到除了引發(fā)經(jīng)濟衰退和摧毀漂亮國銀行體系之外，還可能炸毀市場，因此改變了她證詞的一個關(guān)鍵部分。

　　又一銀行巨頭爆雷？德國總理、歐央行行長急忙安撫市場

　　周五，德意志銀行股價大幅下跌，此前這家德國銀行的信用違約互換(CDC)飆升，但沒有明顯的催化劑。此舉似乎再次引發(fā)了人們對歐洲銀行業(yè)健康狀況的擔(dān)憂。此種情形下，德國總理朔爾茨和歐洲央行行長相繼發(fā)言試圖安撫市場。

　　由于對歐洲銀行穩(wěn)定性的擔(dān)憂持續(xù)存在，周四晚間CDC飆升后，德意志銀行歐股收市下跌8.66%，3月1日以來則大跌28%。日內(nèi)稍早，德銀股價一度大跌15%。

　　標(biāo)普全球市場情報數(shù)據(jù)顯示，德意志銀行五年期CDS較周五早些時候再下跌7個基點，至208個基點，仍為2018年底以來的最高水平。信用違約掉期是一種為公司債券持有人防范公司違約的保險形式。

　　德意志銀行股份是一家跨國銀行，總部位于德國法蘭克福，并在紐約證券交易所及法蘭克福證券交易所上市，由克里斯蒂安·索溫任首席執(zhí)行長，保羅·阿赫萊特納任監(jiān)事長。德意志銀行股份公司是全世界最大的投資銀行之一。全球十大外匯交易商之首，市占率為15.68%。

　　德意志銀行1870年成立于德國柏林，不久便在不萊梅和漢堡建立分行；1872年，其上海和橫濱分行開業(yè)，接著又在1873年成立了倫敦分行。

　　漂亮國硅谷銀行破產(chǎn)后，投資者擔(dān)心這種情況會蔓延，而美聯(lián)儲周三進一步收緊貨幣政策加劇了這種擔(dān)憂。

　　德國總理朔爾茨周五在布魯塞爾舉行的新聞發(fā)布會上表示，德意志銀行已經(jīng)“徹底重組并使其業(yè)務(wù)模式現(xiàn)代化，是一家盈利能力非常強的銀行”，并補充稱，沒有理由對其未來進行揣測。

　　歐洲央行行長拉加德也試圖緩解市場擔(dān)憂，稱由于強勁的資本、流動性狀況和2008年后的改革，歐元區(qū)銀行業(yè)具有韌性。她還表示，歐洲央行已準(zhǔn)備好在必要時向金融體系提供流動性。市場隨后小幅收窄跌幅。

　　歐洲央行管委森特諾則表示，目前沒有看到歐洲金融系統(tǒng)存在緊張跡象，歐元區(qū)銀行沒有像瑞士信貸那樣的問題。

　　美聯(lián)儲“鷹王”重磅發(fā)聲 上調(diào)終端利率預(yù)期

　　美聯(lián)儲“鷹王”、圣路易聯(lián)儲主席布拉德周五表示，漂亮國第一季的經(jīng)濟數(shù)據(jù)強于預(yù)期，有鑒于經(jīng)濟持續(xù)強勁，他提高對今年終端利率的預(yù)測。該預(yù)測是基于銀行業(yè)壓力會緩解的假設(shè)。

　　布拉德解釋稱，他之前對終端利率的預(yù)期是5.375%，現(xiàn)在是提高25個基點至5.625%，以回應(yīng)更強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，而上調(diào)利率預(yù)期是基于一個假設(shè)——未來幾周和幾個月內(nèi)，金融壓力會減輕。不過倘若金融壓力惡化，也可能會下調(diào)利率預(yù)期，但這不是他認(rèn)為有可能的情境。

　　布拉德表示，繼續(xù)采取審慎的宏觀政策可以遏制金融風(fēng)險，同時適當(dāng)?shù)呢泿耪�策可以繼續(xù)對通貨膨脹施加下行壓力。他還強調(diào)，放棄2%的通脹目標(biāo)是“災(zāi)難性”的。

　　今年，布拉德在貨幣政策上沒有投票權(quán)。去年作為FOMC的票委，他常常發(fā)表支持貨幣緊縮的激進言論，被外界認(rèn)為是美聯(lián)儲中最“鷹派”的官員。

　　除了布拉德外，亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克、里奇蒙德聯(lián)儲主席巴爾金也在同日發(fā)表言論，兩人都表達出支持美聯(lián)儲加息的觀點，強調(diào)通脹依然過高、就業(yè)市場緊俏，因此加息的理由非常充分。

　　美元上演絕地反擊 金價突破2000美元后跳水

　　在德意志銀行和瑞拖累歐洲銀行股暴跌后，對銀行業(yè)的緊張情緒揮之不去，令避險資金涌向美元，加之圣路易聯(lián)儲主席布拉德發(fā)表鷹派言論，美元指數(shù)周五上升，英鎊、歐元等主要貨幣走軟。

　　衡量美元兌六種主要貨幣匯率的ICE美元指數(shù)周五上升0.44%，報103.11，盤中最高觸及103.36；周四美元指數(shù)一度跌至101.91，為本周低點。

　　(美元指數(shù)日線圖 來源：FX168)

　　英鎊/美元周五下挫約0.5%至1.2230。歐元/美元下跌近0.7%至1.0759；澳元/美元貶值0.6%至0.6645。

　　德意志銀行的CDS周五飆升，導(dǎo)致該行在德國股市的股價一度暴跌近15%，并拖累歐洲銀行股，投資人擔(dān)憂，這起2008年金融危機以來最嚴(yán)重的銀行業(yè)動蕩可能還沒受到控制。

　　FXStreet.com分析師Joseph Trevisani說：“多年來，每當(dāng)察覺到有可能或是真的出現(xiàn)根深蒂固的問題時，人們就會轉(zhuǎn)向美元，我認(rèn)為現(xiàn)在的情況就是這樣�！�

　　受美元反彈打壓，周五現(xiàn)貨黃金收報1975.52美元/盎司，大幅下跌17.04美元或0.86%，日內(nèi)最高觸及2003.04美元/盎司，最低觸及1975.15美元/盎司。

　　本周，現(xiàn)貨黃金下跌13.15美元或0.66%。

　　道明證券大宗商品市場策略主管Bart Melek表示，美元上揚，加上美股午盤反彈代表風(fēng)險偏好回升，可能是促使金價周五走低的因素。

　　BullionVault研究主任Adrian Ash指出，黃金再次遭遇2000美元/盎司阻力。和2008年一樣，當(dāng)年貝爾斯登接受救助讓黃金首度站上1000美元/盎司，被焦慮的存戶和投資人買進，然而一旦遇到真正的危機，無論是什么資產(chǎn)都會被拋售，因此假如股票大跌，黃金也難逃劫數(shù)。

　　瑞銀分析師Giovanni Staunovo表示，盡管部分獲利了結(jié)和美元走強令黃金承壓，但投資者可能會利用任何下跌機會增持黃金，從而在未來12個月引領(lǐng)金價走高。

　　自硅谷銀行3月10日倒閉以來，黃金一直受益于避險需求。FXTM市場分析師Lukman Otunuga指出，黃金仍受多個基本面因素影響，包括美聯(lián)儲利率預(yù)期、對銀行業(yè)的恐慌、美元強弱、美債殖利率的起伏。

　　本周，20位華爾街分析師參加了Kitco News的黃金調(diào)查。在參與者中，有13位分析師(占65%)看好近期金價的表現(xiàn)。與此同時，5位分析師(25%)下周看空黃金，2位分析師(10%)認(rèn)為價格將橫盤震蕩。與此同時，網(wǎng)上投票共有896人次參與。在這些受訪者中，有639人(71%)預(yù)計下周金價將上升。另有152人(17%)認(rèn)為金價會走低，105人(12%)持中性態(tài)度。

　　散戶投資者對黃金市場的信心處于一年多來的最高水平。與此同時，本周投票的參與度達到年初以來的最高水平，表明投資者對黃金的興趣日益濃厚。

　　美股周線收高 德銀狀況備受關(guān)注

　　因市場對銀行業(yè)危機蔓延感到擔(dān)憂，美股周五早盤低迷，道指一度下跌逾300點，但隨著歐洲央行和德國總理發(fā)表安撫市場的言論后，股市出現(xiàn)反彈。

　　道指周五上升132.28點，升幅為0.41%，報32237.53點；納指上升36.56點，升幅為0.31%，報11823.96點；標(biāo)普500指數(shù)上升22.27點，升幅為0.56%，報3970.99點。

　　本周道指上升1.18%，標(biāo)普500指數(shù)上升1.39%，納指上升1.66%。

　　德意志銀行在漂亮國上市的股票收跌3%，盤中一度下挫逾8%。此前這家德國銀行的信用違約掉期大幅上漲，引起了市場對歐洲銀行業(yè)健康狀況的擔(dān)憂。

　　歐美銀行危機仍是市場焦點。投資者擔(dān)心德意志銀行將成為瑞士信貸暴雷之后的最新受害者。

　　漂亮國財長耶倫周五緊急召開金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(FSOC)會議，漂亮國財政部會后聲明指出，F(xiàn)SOC同意，盡管一些銀行機構(gòu)面臨壓力，但漂亮國銀行體系仍然穩(wěn)健且有彈性。

　　摩根大通全球市場策略師Michael Bell表示，投資者正試圖確定“對銀行系統(tǒng)的擔(dān)憂將在多大程度上導(dǎo)致信貸情況進一步收緊”。Bell指出，這將決定股市的前景，漂亮國和歐洲經(jīng)濟衰退的風(fēng)險都有所上升，根據(jù)歷史經(jīng)驗，經(jīng)濟低迷對市場而言絕不是好消息。不過，他也表示，各國央行和監(jiān)管機構(gòu)可能會對銀行業(yè)面臨的壓力繼續(xù)做出回應(yīng)。

　　漂亮國合眾銀行財富管理部門全美投資策略師Tom Hainlin表示：“市場波動的主要驅(qū)動因素，是投資者評估價格穩(wěn)定和金融穩(wěn)定之間的拉鋸戰(zhàn)。美聯(lián)儲有責(zé)任抑制通脹，同時限制可能因持續(xù)加息而對資本市場活動的進一步壓力。”

　　對歐洲銀行的擔(dān)憂令油價回吐本周部分漲幅

　　由于對漂亮國和歐洲銀行業(yè)的擔(dān)憂情緒再起，重燃市場對信貸緊縮和經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，原油期貨價格周五收低，吐回本周部分漲幅。

　　周五，紐約商品交易所原油市場5月交割的西德克薩斯中質(zhì)原油(WTI)期貨價格收市下跌70美分，或1%，報69.26美元/桶。但本周仍收高3.5%。

　　5月交割布倫特原油期貨價格收市下跌92美分或1.2%，報74.99美元/桶，但本周仍收高 2.8%。

　　分析師稱，更廣泛的經(jīng)濟擔(dān)憂——特別關(guān)于歐美銀行業(yè)狀況的擔(dān)憂，仍是原油市場最突出、最大的中期風(fēng)險因素，因為交易員普遍預(yù)計原油需求存在下行風(fēng)險。

　　City Index和FOREX.com市場分析師Fawad Razaqzada表示，市場有一些預(yù)期主要央行將暫停加息，但這并非經(jīng)濟得到緩解。加息對銀行業(yè)的沖擊在過去幾周已浮現(xiàn)，但對經(jīng)濟的全面影響尚未顯現(xiàn)。

　　SPI資產(chǎn)管理公司管理人Stephen Innes周五表示，石油市場目前最大的風(fēng)險是信貸收緊，原因在于這個可能負面沖擊全球石油需求。Innes表示，雖然全球銀行業(yè)爆發(fā)危機，但“我們認(rèn)為這對供應(yīng)或需求的影響相對有限”。