通脹向前一小步 華爾街卻為何深感不安？

　　由于歐洲央行實施逾萬億歐元的購債計劃，歐元區(qū)近期通脹出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，再加上美國經(jīng)濟復(fù)蘇愈加強勁，本周公布的PPI、CPI，以及密歇根大學(xué)消費者通脹預(yù)期來看，全球最大經(jīng)濟體的通脹反彈勢頭明顯。
　　
　　按照慣例來說，在經(jīng)歷數(shù)年的低通脹之后，市場對于通脹回升應(yīng)該報以歡迎的態(tài)度，但是近期有華爾街經(jīng)濟學(xué)家警告，質(zhì)疑金融市場是否低估了發(fā)達國家物價上漲所產(chǎn)生的威脅。
　　
　　如果把通脹比作一條狗，那么在最近幾年央行大舉刺激之下它都沒有嚎叫。然而，一旦它低聲叫喊，就足以讓投資者繃緊神經(jīng)。
　　
　　花旗集團策略師Mark Schofield表示，雖然依然認為美國、日本、歐元區(qū)或英國的通脹率在2017年之前不太坑會回到目標水平，但不需要太大的物價上行壓力就會讓市場緊張起來。
　　
　　Schofield還指出，傳統(tǒng)意義上，4%至5%的全球通脹率才足以讓市場感到害怕，但在后危機時代，2%至3%或許就“足以讓投資者感到非常不安”。也許通脹出現(xiàn)意外的風(fēng)險并非想象的那樣遙遠。
　　
　　其同時補充道，如果美國經(jīng)濟在經(jīng)歷第一季度的疲軟后復(fù)蘇，其他發(fā)達國家隨著財政政策不利影響消退而經(jīng)濟加速，那么上述風(fēng)險就可能成為現(xiàn)實。推升通脹的其他因素包括，勞動力市場收緊致使薪資和大宗商品價格反彈。央行可能讓通脹超過目標以彌補通脹低于目標的時期。
　　
　　摩根士丹利經(jīng)濟學(xué)家Manoj Pradhan7月份稍早的一份報告中指出，“通脹的上行可能令人意外。此種意外或許足以擾亂央行和許多投資者腦海中畫定的平穩(wěn)路徑�！�
　　
　　倫敦DRPM集團創(chuàng)始人Pippa Malmgren表示：“從例如0.5%的通脹率升至2%，更不用說3%或4%將是一項重大改變。對于公眾和市場來說，這都是重大事件�！盡almgren曾擔(dān)任過美國前總統(tǒng)布什的顧問。
　　
　　考慮到摩根士丹利已經(jīng)表態(tài)，全球通脹已達到轉(zhuǎn)折點，勢將自明年年初開始從接近零的水平加速。太平洋投資管理公司(Pimco)也已建議購買通脹掛鉤債券。
　　
　　雖然幾乎沒有人預(yù)計上世紀70年代式的通脹飆升會重演、或者甚至出現(xiàn)大舉突破大部分央行設(shè)定的2%的通脹目標的局面，但越來越多的人認為，最近的通縮沖擊以及隨后一段時間的低通脹率，已經(jīng)讓投資者感到自滿。短暫的通脹回升可能就足以嚇跑投資者。