央行周重頭戲登場：美聯(lián)儲會議紀(jì)要關(guān)注什么？

　　繼上周重磅數(shù)據(jù)非農(nóng)公布之后，本周則迎來了名副其實(shí)的央行周。澳洲聯(lián)儲、日本央行，以及英國央行召開貨幣政策會議，而市場最為關(guān)注的恐怕還是美聯(lián)儲9月16日至17日的貨幣政策會議紀(jì)要。作為本周重頭戲，關(guān)于這份會議紀(jì)要，投資者該關(guān)注什么？
　　
　　由于非農(nóng)意外爆冷，以及美國本周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)噩耗頻傳，市場對于美聯(lián)儲的升息預(yù)期一再降溫。也許北京時(shí)間周五(10月9日)凌晨2時(shí)公布的會議紀(jì)要，就可以給出市場期盼的"答案"。
　　
　　1）美聯(lián)儲官員在9月份距離加息有多近？最終是什么理由說服他們維持接近于零的利率？
　　
　　會議之后發(fā)表言論的美聯(lián)儲官員，包括舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯(John Williams)和亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特(Dennis Lockhart)，都表示是一個(gè)勢均力敵的決定。
　　
　　美國銀行經(jīng)濟(jì)研究副主管Michelle Meyer在一份研究報(bào)告中提到了官員們“勢均力敵”的說法，并寫道：“市場將FOMC的政策聲明解讀為非常鴿派，市場定價(jià)認(rèn)為進(jìn)入2016年相當(dāng)長時(shí)間才會加息，相比之下，會議紀(jì)要可能會顯得較為鷹派。市場人士將關(guān)注當(dāng)前預(yù)期在多大程度上合理，而什么情況——尤其是全球?qū)用妗�—可能會顛覆這種預(yù)期�！�
　　
　　基于美聯(lián)儲加息之后有效聯(lián)邦基金利率將在區(qū)間中值0.375%的假設(shè)，當(dāng)前聯(lián)邦基金利率期貨的市場價(jià)格顯示，投資者認(rèn)為今年年底前加息的幾率約為40%。
　　
　　2）美聯(lián)儲決策者究竟如何看待勞動力市場的形勢，以及當(dāng)前就業(yè)市場的改善程度？
　　
　　會議紀(jì)要將會透露10月2日令人失望的9月份就業(yè)報(bào)告公布之前美聯(lián)儲內(nèi)部的政策討論。9月份的報(bào)告顯示新增就業(yè)人數(shù)低于預(yù)期，并且8月份數(shù)據(jù)也被向下修正。在9月份，失業(yè)率下降至5.1%，就業(yè)不足率降至10%，但工資水平尚未加速。不過，會議紀(jì)要還是有助于理解決策人士對就業(yè)市場的判斷。
　　
　　道明證券美國研究和策略副主管Millan Mulraine表示，如果美聯(lián)儲官員在紀(jì)要中表示對新增就業(yè)保持在今年平均水平之下的一個(gè)較慢區(qū)間感到基本滿意，比如10萬—15萬這個(gè)區(qū)間，則會提高2015年加息的可信度。
　　
　　Mulraine預(yù)計(jì)美聯(lián)儲在2016年加息。舊金山聯(lián)儲Williams已經(jīng)表示，隨著就業(yè)市場收緊，就業(yè)增長將會放慢至上述區(qū)間，而且“展望未來，我們至多需要每個(gè)月10萬人的新增就業(yè)”。
　　
　　3）全球經(jīng)濟(jì)前景，以及金融市場動蕩多大程度上導(dǎo)致了美聯(lián)儲9月份決定不加息的細(xì)節(jié)？
　　
　　富國證券高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sam Bullard在一份研究報(bào)告中寫道：“我們希望更清楚知道官員們對中國經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂到什么程度，尤其是考慮到9月份FOMC會議之后中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)又進(jìn)一步惡化。”
　　
　　美聯(lián)儲在上個(gè)月會議后的政策聲明中指出：“最近全球經(jīng)濟(jì)和金融動態(tài)可能會對經(jīng)濟(jì)活動略有抑制，而且很可能會對近期通脹構(gòu)成進(jìn)一步下行壓力�！�
　　
　　在會議之后，國際貨幣基金組織(IMF)下調(diào)了對全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。根據(jù)其周二在華盛頓發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》，2015年全球增長預(yù)期下調(diào)至3.1%，而7月和4月份時(shí)的預(yù)期分別為3.3%和3.5%。雖然IMF維持中國經(jīng)濟(jì)今明兩年分別增長6.8%和6.3%的預(yù)期，但指出中國增長放慢對海外經(jīng)濟(jì)體的影響似乎超過之前預(yù)期。