三大因素決定人民幣匯率走勢

　　明年有三大因素決定人民幣匯率走勢：
 
　　首先，歐債危機(jī)是否會(huì)在2012 年上半年急劇惡化。明年上半年是歐債危機(jī)惡化的高風(fēng)險(xiǎn)窗口，一旦出現(xiàn)這種情況，中國的出口勢必會(huì)受到?jīng)_擊，決策層必定會(huì)對(duì)此做出反應(yīng)。 一旦歐債危機(jī)出現(xiàn)上述異常惡化的局面，那么人民幣很可能會(huì)重新軟盯住美元，甚至為了避免追隨美元被動(dòng)大幅升值（美元很可能因避險(xiǎn)情緒而大漲），而兌美元出現(xiàn)階段性貶值，從而提前進(jìn)入雙向波動(dòng)。
 
　　其次，中國經(jīng)濟(jì)是“軟著陸”還是“硬著陸”。目前來看，中國經(jīng)濟(jì)的放緩程度既處在各方都能接受的范圍內(nèi)，也是政府的既定目標(biāo)，基本上在沿著“軟著陸”的軌跡前進(jìn)，但“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)并未排除，特別是對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控和城投債到期高峰來臨的壓力， 都有可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)的超預(yù)期回落。屆時(shí)，作為應(yīng)急舉措之一，我們相信決策層不會(huì)允許人民幣繼續(xù)大幅升值，以此來保證外貿(mào)行業(yè)的就業(yè)保持平穩(wěn)，并在一定程度上抵消其他經(jīng)濟(jì)部門下滑的負(fù)面沖擊。
 
　　再次，中美間的政治博弈可能會(huì)再度升溫。人民幣在國際上從來就不是一個(gè)單純的經(jīng)濟(jì)問題，夾雜了太多的政治博弈，而美國對(duì)人民幣的政治壓力始終是無法忽視的一個(gè)重要因素。預(yù)期明年來自美國的壓力將會(huì)再度加大，一方面是因?yàn)槊髂晔敲绹�的大選年，各個(gè)黨派都會(huì)將人民幣匯率做為競選的籌碼之一，并為目前糟糕的就業(yè)形勢尋找替罪羊；另一方面是，雖然美國的經(jīng)濟(jì)迄今遠(yuǎn)好于歐洲，但如果歐債危機(jī)持續(xù)不斷，即使沒有出現(xiàn)急劇惡化，也會(huì)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面壓力，因此明年美國經(jīng)濟(jì)很可能呈現(xiàn)前高后低的走勢，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遇阻將會(huì)加大美國對(duì)華施壓的力度。