以史為鑒美元牛市料繼續(xù) 標(biāo)普500指數(shù)難再與之比翼

　　投資者擔(dān)心美元走強將影響企業(yè)利潤之際，美元和美股同步上漲的罕見情況將只是“曇花一現(xiàn)”。
　　
　　過去五個月，美元和美股標(biāo)普500指數(shù)聯(lián)袂上漲，完成1999年以來的一項“壯舉”。
　　
　　然而，兩者的聯(lián)動關(guān)系本月被打破，美聯(lián)儲(FED)以美元上漲為由下調(diào)了經(jīng)濟增長預(yù)估，為此，分析師們也自2009年以來首次下調(diào)了利潤預(yù)估。
　　
　　美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)駐倫敦的十國集團(G10)外匯策略主管Athanasios Vamvakidis說道：“這種局面暫時不會再出現(xiàn)了，就美元目前的水平來看，一旦繼續(xù)升值就會估值過高，從而開始對美股產(chǎn)生負(fù)面影響�！�
　　
　　分析師們預(yù)計美元的上漲勢頭將持續(xù)到2016年。由于美聯(lián)儲實施的零利率貨幣政策，美股自09年3月來走出長達六年的牛市，標(biāo)普500指數(shù)上漲幅度達到205%。
　　
　　隨著美國出口商品競爭力下滑，進口產(chǎn)品對消費者的吸引力上升，美元升值的負(fù)面影響正逐漸在經(jīng)濟中體現(xiàn)出來，當(dāng)股市投資者考慮美聯(lián)儲結(jié)束零利率政策的影響之際，美元的漲勢加劇了他們的擔(dān)憂。
　　
　　過去一年美元兌歐元大漲超過20%，隨著決策官員及企業(yè)警告美元升值對通脹率、經(jīng)濟增長、出口及就業(yè)的影響，美元這個月有所回調(diào)。
　　
　　不過路透社評論稱，過去約40年來，美元走強的時間段不多，但一旦出現(xiàn)往往會持續(xù)一陣子。
　　
　　從1973年美元浮動之后的美元指數(shù)圖表顯示，美元持續(xù)性強勢的次數(shù)不多，僅僅有過另外兩次明顯的強勢期，但就像下面圖表所顯示的，這些強勢期往往持續(xù)長達7-8年。
　　
　　1978-1985年這段時間，美元上漲逾50%。這一期間美元走強伴隨著美國大幅加息，以壓制1970年代石油危機所造成的通貨膨脹，而且里根總統(tǒng)兩屆任期內(nèi)經(jīng)濟的復(fù)蘇又強化了這一態(tài)勢。直到1985年廣場協(xié)議后七國集團(G7)決定采取措施抑制美元漲勢，這波升勢才結(jié)束。
　　
　　另一個美元強勢時期是1995-2002年，背后的原因是低通脹、克林頓總統(tǒng)第二任期時科技引領(lǐng)的經(jīng)濟繁榮。這一時期美元強勢對海外的影響反映在1997-2000年一系列新興市場的崩潰以及歐元創(chuàng)立之上。
　　
　　不算2008和2009年金融危機高峰時期美元短暫的、和壓力有關(guān)的沖高，這波始于2011年的美元漲勢僅僅是42年前布雷頓森林體系解體后第三次美元走強期。
　　
　　美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)在2011年觸及低點，然后在過去四年上漲將近16%。推動這波美元上漲的原因是美國經(jīng)濟先于貿(mào)易伙伴國走出信貸危機，以及在通脹率持續(xù)處于低位時就撤出之前的印鈔措施。