“軟數(shù)據(jù)”和“硬數(shù)據(jù)”，誰是美國經(jīng)濟前景的指明燈？

　　4月3日訊——預(yù)測者、決策者以及金融市場參與者都在密切關(guān)注經(jīng)濟數(shù)據(jù)的變化，以更好地把握未來經(jīng)濟前景。與“硬數(shù)據(jù)”相比，“軟數(shù)據(jù)”表明經(jīng)濟前景更加光明，而這兩者之中，誰能給出更好的指示呢？
　　
　　“軟數(shù)據(jù)”和“硬數(shù)據(jù)”的差異
　　
　　然而經(jīng)濟數(shù)據(jù)涵蓋很多類型，一些衡量每個月商品和服務(wù)的數(shù)據(jù)，也有一些衡量經(jīng)濟情緒以及金融市場變量的數(shù)據(jù)。
　　
　　在過去幾個月，研究人員通過不同類型的數(shù)據(jù)對美國經(jīng)濟評估時，卻發(fā)現(xiàn)了顯著的差異。
　　
　　一種類型的數(shù)據(jù)，通常來自政府或者其他統(tǒng)計機構(gòu)，用于衡量實際GDP的表現(xiàn)，這包括消費支出、輕型汽車銷量、建筑支出、商業(yè)庫存、進出口數(shù)據(jù)等。這一類型的數(shù)據(jù)通常被稱為“硬數(shù)據(jù)”。
　　
　　然而，其他類型的數(shù)據(jù)也是經(jīng)濟健康與否的反應(yīng)，這包括企業(yè)調(diào)查、消費者信心指數(shù)、金融市場變量比如股票價格以及圣路易斯聯(lián)儲金融壓力指數(shù)等。
　　
　　而市場密切關(guān)注的其他數(shù)據(jù)也不直接計入國內(nèi)生產(chǎn)總值的計算，但是被視為經(jīng)濟健康與否的重要指標(biāo)，例如每月的非農(nóng)就業(yè)增長數(shù)據(jù)、失業(yè)率以及初請失業(yè)金人數(shù)。這些類型的數(shù)據(jù)通常被視為“軟數(shù)據(jù)”。
　　
　　“軟數(shù)據(jù)”和“硬數(shù)據(jù)”這兩種不同類型的數(shù)據(jù)可用于定量分析其如何影響到對實際GDP的預(yù)測，從而影響到?jīng)Q策者的決定。
　　
　　在經(jīng)濟擴張以及衰退期間，“軟數(shù)據(jù)”和“硬數(shù)據(jù)”顯示了相同的趨勢，不過在2008年金融危機后至2013年經(jīng)濟復(fù)蘇早期，“軟數(shù)據(jù)”和“硬數(shù)據(jù)”存在巨大的差異，“硬數(shù)據(jù)”的表現(xiàn)明顯好于“軟數(shù)據(jù)”，但目前這一情況正好相反。
　　
　　為了評估這兩種數(shù)據(jù)對近期經(jīng)濟前景的影響，下圖顯示了使用簡單向量自回歸（VAR）模型對實際GDP增長的預(yù)測。鑒于近期“硬數(shù)據(jù)”的疲軟，其預(yù)測GDP增長不太如意并不讓人感到意外，而“硬數(shù)據(jù)”給出了特別喜人的答案，2017年第四季度GDP的增長達到了3.9%。
　　
　　哪一類型數(shù)據(jù)更受重視？
　　
　　大多數(shù)預(yù)測者以及美聯(lián)儲決策者在預(yù)測短期經(jīng)濟前景時都依*“硬數(shù)據(jù)”，這可能是謹(jǐn)慎的，因為大多數(shù)宏觀經(jīng)濟預(yù)測模型也依據(jù)這樣的規(guī)則。然而，由于“軟數(shù)據(jù)”顯示了樂觀預(yù)期，實際GDP增長似乎有上行風(fēng)險。這種上行風(fēng)險可能反映了普遍預(yù)期的美國擴張性財政政策的和全球經(jīng)濟增長的加速。