美聯(lián)儲(chǔ)6月加息門戶洞開 之后的關(guān)注重點(diǎn)在哪？

　　美聯(lián)儲(chǔ)周三(5月3日)如期宣布維持利率不變，但淡化了首季經(jīng)濟(jì)成長疲弱的影響，并強(qiáng)調(diào)就業(yè)市場(chǎng)強(qiáng)勁，暗示美聯(lián)儲(chǔ)可能早至6月就再度收緊貨幣政策。利率決議公布之后，美聯(lián)儲(chǔ)加息概率回升，分析師稱本次的政策聲明使6月加息的大門保持敞開。
　　
　　聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)在華盛頓為期兩天的會(huì)議之后發(fā)布政策聲明稱，委員會(huì)認(rèn)為，第一季度經(jīng)濟(jì)增長放緩可能是暫時(shí)現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)前景的短期風(fēng)險(xiǎn)似乎大致平衡。”美聯(lián)儲(chǔ)暗示忽視近期經(jīng)濟(jì)增長放緩之后數(shù)分鐘，美國國債收益率和美元維持漲勢(shì)，而美股繼續(xù)走低
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員們此前曾預(yù)期2017年總計(jì)將加息三次，也就意味著在3月加息之后，今年可能還會(huì)再加息兩次。通貨膨脹率正在接近美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)， 失業(yè)率則已經(jīng)下降到官員們眼中與其最大就業(yè)目標(biāo)一致的水平。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表政策沒有暗示任何變動(dòng)。其正在討論如何開始縮減規(guī)模4.5萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表。官員們?cè)�表示希望今年能夠發(fā)布一個(gè)計(jì) 劃。他們可能會(huì)在2017年底之前開始縮減，不過這要取決于經(jīng)濟(jì)狀況。
　　
　　機(jī)構(gòu)熱評(píng)FOMC政策聲明
　　
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家和策略師們表示，F(xiàn)OMC周三決定保持利率不變，并在政策聲明中指出第一季度經(jīng)濟(jì)疲軟可能是暫時(shí)現(xiàn)象，暗示出6月份加息是桌面上的選項(xiàng)。市場(chǎng)隱含的下個(gè)月加息的可能性，從FOMC宣布政策決定之前的約67%攀升至接近確定。
　　
　　BMO策略師Ian Lyngen在報(bào)告中寫道，“FOMC聲明顯示，他們?nèi)匀徽J(rèn)為經(jīng)濟(jì)形勢(shì)還好，與以前聲明相比措辭的變化符合預(yù)期，6月份的加息可能仍然存在。
　　
　　Pantheon Macroeconomics經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ian Shepherdson表示，“FOMC聲明清楚表明，美國第一季度的經(jīng)濟(jì)增長放緩對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來說并不是個(gè)大問題。美聯(lián)儲(chǔ)仍然認(rèn)為經(jīng)濟(jì)可以應(yīng)對(duì)利率的‘漸進(jìn)式’上升，這在就業(yè)市場(chǎng)收緊的情況下是必要的，防止通貨膨脹過沖�！彼�預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在6月會(huì)議加息25基點(diǎn)。
　　
　　法國農(nóng)業(yè)銀行外匯策略師Vassili Serebriakov稱，美聯(lián)儲(chǔ)用“增速放緩是暫時(shí)的”來化解此前疲軟數(shù)據(jù)的消極影響，從而暗示美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃诮衲暝俅渭酉�兩次，最快或于下月行�?dòng)。
　　
　　Brown Brothers Harriman經(jīng)濟(jì)學(xué)家Marc Chandler指出，通過指出第一季度的增長疲軟是暫時(shí)現(xiàn)象，美聯(lián)儲(chǔ)向投資者發(fā)出了6月份仍然有很大可能性加息的最貼切暗示。
　　
　　加拿大帝國商業(yè)銀行(CIBC)策略師Royce Mendes則稱，“美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為沒有理由今天踩剎車，保持利率不變的一致決定反映了政策制定者之間廣泛的一致意見。政策聲明似乎使六月份加息的大門保持敞開。”
　　
　　FTN Financial策略師Chris Low認(rèn)為，“政策聲明有很多調(diào)整，但沒有一個(gè)足以表明美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在6月加息。現(xiàn)在，還是在每季度加息的軌道上全速前進(jìn)�！�
　　
　　穆迪分析高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ryan Sweet：“他們沒有明確說6月升息，但這是一個(gè)正確的態(tài)度，美聯(lián)儲(chǔ)在對(duì)外傳遞逐漸升息理念，下次升息時(shí)機(jī)可能是6月。他們沒有理會(huì)疲弱的第一季GDP，但就業(yè)市場(chǎng)仍收緊，美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心經(jīng)濟(jì)會(huì)超越充分就業(yè)，引發(fā)薪資加速增長�！�
　　
　　Savills Studley首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Heidi Learner： “他們專門指出，第一季經(jīng)濟(jì)放緩可能是暫時(shí)的，他們還強(qiáng)調(diào)他們預(yù)計(jì)這不會(huì)持續(xù)下去，我認(rèn)為他們?cè)谡f今年再升息兩次仍可行�！�
　　
　　下一個(gè)關(guān)注重點(diǎn)在哪里？
　　
　　盡管美聯(lián)儲(chǔ)5月按兵不動(dòng)，但在當(dāng)前這個(gè)充滿不確定性的世界下，有很多風(fēng)險(xiǎn)因素可能會(huì)放慢或加快聯(lián)儲(chǔ)的緊縮步伐，以下就是需要關(guān)注的四點(diǎn)因素：
　　
　　1.基本面
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)的雙重目標(biāo)包括促進(jìn)充分就業(yè)以及維持通脹率穩(wěn)定在2%左右，目前這兩個(gè)目標(biāo)大致都處在正軌。
　　
　　數(shù)據(jù)顯示，美國3月份個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)(PCE)年率下滑至1.8%，低于上個(gè)月的2.1%，而排除糧食和能源成本的核心通脹率為1.6%。但美國商務(wù)部上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，一季度GDP僅增長0.7%，創(chuàng)下三年最慢增速。
　　
　　但如果經(jīng)濟(jì)增長或通貨膨脹超過美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的話，可能會(huì)刺激決策者更快地提升利率或者比預(yù)期更早地開始收縮資產(chǎn)負(fù)債表，而這樣做的話預(yù)計(jì)會(huì)使金融條件收緊。
　　
　　道明證券(TD Securities)利率策略師Gennadiy Goldberg指出，“美聯(lián)儲(chǔ)的政策前景很大程度上將取決于經(jīng)濟(jì)基本面，如果當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長和勞動(dòng)力市場(chǎng)的趨勢(shì)難以維持，就可能會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)放慢步伐。如果升溫的話，那可能會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)提前啟動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債表收縮�！�
　　
　　2.歐洲選舉
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)今年對(duì)國際形勢(shì)的展望一直非常樂觀，但歐洲的選舉卻一直是一個(gè)縈繞不散的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　本周日(5月7日)法國將舉行第二輪大選投票，此前順利晉級(jí)的中間派候選人馬克龍(Emmanuel Macron)與極右翼后候選人勒龐(Marine Le Pen)將進(jìn)行最終的對(duì)決。
　　
　　如果反歐盟及反歐元的勒龐勝選，可能會(huì)擾亂歐洲經(jīng)濟(jì)，而該地區(qū)恰好是美國最大的貿(mào)易伙伴。但最新的民調(diào)顯示，馬克龍將在第二輪投票中輕松擊敗勒龐，這大大緩解了市場(chǎng)的擔(dān)憂。
　　
　　另外，德國也將在今年9月份舉行聯(lián)邦大選�，F(xiàn)任德國總理默克爾(Angela Merkel)將爭(zhēng)取她的第四任總理任期。她很有希望贏得這次選舉，而德國民粹主義政黨在該國的支持率只有個(gè)位數(shù)。
　　
　　3.全球穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)
　　
　　2017年還有其他的國家因素需要考慮，比如近期朝鮮一直在試射導(dǎo)彈，而敘利亞戰(zhàn)事不斷，內(nèi)戰(zhàn)已經(jīng)進(jìn)入第七個(gè)年頭，伊斯蘭國組織的恐怖襲擊也帶來持續(xù)的威脅。這些都給全球經(jīng)濟(jì)前景增加了不可預(yù)知性。
　　
　　來自道明證券的Goldberg表示，“地緣政治風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)一直困擾我們的很大的因素，很難衡量那種風(fēng)險(xiǎn)，是一種持續(xù)的不確定來源�！�
　　
　　4.財(cái)政政策
　　
　　眼下美國的經(jīng)濟(jì)也正面臨兩大財(cái)政政策風(fēng)險(xiǎn)。首先，美國國會(huì)必須最遲在今年秋天的某個(gè)時(shí)點(diǎn)達(dá)成一致提高債務(wù)限額，近年來已經(jīng)多次出現(xiàn)兩黨就這一問題拉鋸而破壞市場(chǎng)穩(wěn)定的情況。如果債務(wù)上限問題引發(fā)一場(chǎng)重大的危機(jī)，那么就有可能束縛美聯(lián)儲(chǔ)的手腳
　　
　　另一項(xiàng)政策風(fēng)險(xiǎn)就是特朗普政府的稅收和支出政策。特朗普去年在競(jìng)選階段曾承諾要投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)并進(jìn)行稅收改革，如果今年有其中任何一件兌現(xiàn)，就有可能會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)，并導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)更快地提高利率。但如果國會(huì)無法取得太多進(jìn)展，可能會(huì)讓市場(chǎng)失望，并導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長降溫。