周一(8月21日)，現(xiàn)貨黃金在探底1280.70美元(10日均線附近)之后逐漸反彈，收復(fù)上個交易日陰線實體。但從日K線上看，最近3個交易日內(nèi)，金價重心呈現(xiàn)橫向盤整態(tài)勢，隨著一年一度央行年會的臨近，投資者心態(tài)漸趨保守，他們需要從中獲取新的投資導(dǎo)向。
截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金交投于1289.23美元/盎司，上漲0.40%；美元指數(shù)運行于93.23，下跌0.19%。上周末，金價在上破1300美元重要整數(shù)關(guān)口后大幅回落，日K線上留下明顯的上引線。
全球央行年會議題重中之重：通脹
本周四(8月24日)、周五(8月25日)兩天，全球主要央行一把手將聚首美國懷俄明州的杰克遜霍爾。引人關(guān)注的一點是，此次會議是繼歐、英、加等國央行步美聯(lián)儲后塵，先后在今年表露出有意收縮實施多年的寬松貨幣政策后，全球主要國家貨幣當(dāng)局首腦的首次集體公開亮相。
由于通脹水平仍舊處于無法名狀的低位運行，市場對全球經(jīng)濟增長可能放緩的擔(dān)憂正在與日俱增，因此人們迫切想從各位央行行長口中獲取相關(guān)政策導(dǎo)向的最新資訊。
Columbia Threadneedle Investments基金經(jīng)理Gene Tannuzzo稱：“我認為全球各大央行將朝著同一目標，即收減寬松貨幣政策前進，但我不能確信市場是否已經(jīng)就此做好準備。不少資產(chǎn)價格處于高位運行，它們對于貨幣政策的變化相當(dāng)敏感和脆弱。”
Mizuho International策略師表示：“我們不認為，本屆央行年會會發(fā)表實質(zhì)性聲明，但是鑒于當(dāng)前流動性相對匱乏和投資者心態(tài)保持謹慎的現(xiàn)狀，整個市場的波動性有望大幅提升�！�
現(xiàn)貨黃金可能朝1271美元的支撐位回撤
現(xiàn)貨黃金因未能突破每盎司1291美元的阻力，可能朝1271美元的支撐位回撤。
上述支撐和阻力位分別為上行C浪的38.2%和50%費波納奇預(yù)測位，此浪是始于2016年12月15日低點1122.35美元三浪周期的第三浪。
此浪可細分為較小的五浪。這個結(jié)構(gòu)和8月18日形成的流星暗示上行趨勢可能逆轉(zhuǎn)。
在小時圖中，金價于1282美元尋獲暫時支撐，該處為8月8日低點1251.01美元至8月18日高點1300.80美元這波上行趨勢的38.2%回檔位。
由該支撐引發(fā)的當(dāng)前反彈勢頭可能在1289-1294美元的狹幅區(qū)間告終。若跌破1282美元，將確認繼續(xù)朝1271美元修正。
通脹和就業(yè)關(guān)聯(lián)度減弱
以美國為例，雖然經(jīng)濟增長尚且堅穩(wěn)，失業(yè)率不斷下降并創(chuàng)出數(shù)十年新低，但是物價上行壓力始終難有重大起色，這一現(xiàn)象或暗示，通脹水平和就業(yè)市場表現(xiàn)之間業(yè)已存在的緊密關(guān)聯(lián)性正在松弛，菲利普曲線可能不再具有相應(yīng)作用。本次央行年會的主題為“增強全球經(jīng)濟活力”，上述困惑將有可能在本屆會議上得到充分的討論。
美國銀行駐紐約美國經(jīng)濟問題研究總監(jiān)Michelle Meyer稱：“無論是美國還是全球其他不少國家，通脹問題已經(jīng)成為困擾各國宏觀調(diào)控的大問題。”
達拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭上周四(8月17日)告訴記者：“本屆年會上，我們將試圖分析，如何改善經(jīng)濟增長前景�！泵绹�6月份個人消費支出年率一度跌至1.4%，歐元區(qū)核心通脹年率也不足1.5%，仍較兩地貨幣當(dāng)局設(shè)定的2%官方目標相去甚遠。
美國費城Janney Montgomery Scott固定收益策略師Guy LeBas表示：“杰克遜霍爾年會幾乎可以確保所有市場關(guān)注的重要議題都會得到充分討論。今年關(guān)注的首要焦點將落在通脹上，其次有關(guān)菲利普曲線應(yīng)用效果也將釋放出政策性暗示�！�
美聯(lián)儲已經(jīng)就9月份啟動縮減規(guī)模高達4.5萬億美元的資產(chǎn)負債表一事釋放出信號，主席耶倫將在本屆年會上就“金融穩(wěn)定性”議題發(fā)表主題演講，并有望夯實相關(guān)觀點。此外，若耶倫對于美國通脹前景的表態(tài)含混不清，那么美聯(lián)儲下半年加息預(yù)期或再度下滑。
根據(jù)CME聯(lián)儲觀察工具Fed Watch顯示，美聯(lián)儲12月份加息概率僅有40%左右，甚至還存在微弱的降息預(yù)期。
歐洲央行：意大利債務(wù)問題前景待明朗
另據(jù)歐洲央行發(fā)言人表示，對于意大利方面是否可能就要求歐銀堅持購債釋放出政策信號，行長德拉基在本屆年會上的講話將對此作出回應(yīng)。
根據(jù)IMF的預(yù)測，今年意大利公共債務(wù)占GDP的比例為133%，2018年這一比例為131.6%。如果意大利不采取措施來解決一大堆債務(wù)問題，那么當(dāng)歐洲央行開始像市場預(yù)期那樣開始加息時，意大利可能會成為一個更大的問題。
約翰霍普金斯大學(xué)國際政治經(jīng)濟學(xué)教授Erik Jones在接受CNBC電話采訪時表示：“意大利存在大量不良貸款。經(jīng)濟復(fù)蘇正在進行，但速度非常緩慢。在未來某個時候，歐洲央行將提高利率，這對意大利債務(wù)的可持續(xù)性提出了質(zhì)疑�！备叩睦蕦⒁馕吨獯罄杩钊顺惺芨叩睦剩瑥亩黾恿似囐J款、銀行貸款、抵押貸款等違約的可能性。
而在前往美國出席年會之前，德拉基還將于本周三(8月23日)在德國的Lindau發(fā)表講話，這也將成為廣大政策觀察家的重要焦點。今年年初以來，歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇步伐明顯加快，歐洲央行官方曾誓言將就2018年開始收緊貨幣政策展開討論，其中包括縮減高達2.3萬億歐元規(guī)模的購債計劃。
退出寬松，德拉基不得不玩太極
德拉基曾在6月份的講話中透露出政策從緊的傾向，他這一表態(tài)也促使歐元匯率不斷走高。但是在隨后7月份的貨幣政策會議上，歐銀官員對匯率升值的潛力表示了擔(dān)憂，認為那樣可能削弱歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇的動能。今年以來，歐元兌美元匯率已升值近12%，成為主要非美貨幣的佼佼者。截至發(fā)稿，歐元兌美元交投于1.1785，日內(nèi)上漲0.22%。
德意志銀行駐倫敦經(jīng)濟學(xué)家Mark Wall表示：“倘若德拉基在本屆年會上進一步釋放相關(guān)從緊信號，歐元升值的勁頭將再度趨于火爆，但這樣一來通脹復(fù)蘇勢頭可能會受到抑制，歐元區(qū)退出寬松貨幣政策的實際預(yù)期則有可能下滑�！�
因此Wall預(yù)計，德拉基本周措辭的口吻仍將保持謹慎，在對經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭表示樂觀的同時，有關(guān)收縮寬松的意圖或?qū)⑼系?月份的政策會議上才透露。
英國Pantheon Macroeconomics經(jīng)濟學(xué)家Claus Vistesen稱：“只要美聯(lián)儲不放慢貨幣從緊的步伐，歐洲央行拖延退出寬松的空間依然存在。”
當(dāng)前，全球主要經(jīng)濟體都面臨著一些具有共性的挑戰(zhàn)，包括資產(chǎn)價格大幅上升，全球化引發(fā)的不平等——這一效應(yīng)還在英國脫歐和美國總統(tǒng)大選結(jié)束后一度挑起了民粹主義情緒。不過相比上述問題，只要經(jīng)濟保持快速增長勢頭，這些問題解決起來就相對容易。
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