高盛：中國國儲局為何不急于收銅

　　高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)周二(2月10日)公布的最新研究報告指出，中國國儲局收儲一直是影響銅市場的一股重要力量，2014年國儲局收購了大約40-70萬噸銅。預(yù)計(jì)2015年國儲局仍將收購大約20萬噸銅，不過可能會耐心等待價格進(jìn)一步下跌之后再采取行動。
　　
　　中國國家儲備局在行業(yè)內(nèi)的影響力非常重大，2009年國儲局曾通過購買大量現(xiàn)貨庫存來提高銅價。
　　
　　銅價目前低于2014年均價17%，較2014年3月份和11月份低點(diǎn)也下跌11%。高盛指出，這意味著國儲局去年收銅多花了大約5-8億美元，按當(dāng)前價格相當(dāng)于8-15萬噸。
　　
　　中國之所以對銅進(jìn)行收儲，是因?yàn)閲鴥?nèi)資源不足，同時廢銅市場不夠成熟，導(dǎo)致每年銅消費(fèi)量的70%都依賴進(jìn)口，占到全球供應(yīng)的1/3以上。
　　
　　雖然國儲局的收儲策略和活動并不對外公開，根據(jù)高盛的分析，從歷史來看，國儲局傾向于在邊際產(chǎn)商虧損的時候進(jìn)行收儲，比如2014年。
　　
　　高盛在報告中指出，當(dāng)前銅處于一個罕見的成本下降時期，主要推動因素是美元升值、能源和其他大宗商品價格下跌，但在當(dāng)前環(huán)境下，國儲局可能會耐心等待更低的價格。
　　
　　高盛在報告中寫道，“銅的開采成本還將進(jìn)一步下跌，使得戰(zhàn)略收儲價相對于當(dāng)前的生產(chǎn)成本在事后看來顯得過于高昂，”。
　　
　　高盛預(yù)計(jì)國儲局可能會等價格跌到略高于每噸5000美元的價格再進(jìn)行收購。
　　
　　目前高盛對銅未來12個月的目標(biāo)價是每噸5200美元，但這一預(yù)測值“面臨嚴(yán)重的下調(diào)風(fēng)險”。高盛擔(dān)心銅生產(chǎn)成本的下降幅度可能超出預(yù)期，同時中國需求可能低于預(yù)測值。事實(shí)上，高盛預(yù)計(jì)未來6-8周銅庫存將會大幅上升。